Goldman Sachs: Ήρθε στην ώρα του το selloff του πετρελαίου

Του Matthew Philips

Δεν είχε προλάβει να μπει η πρώτη εβδομάδα του 2015 και το πετρέλαιο έπεφτε ήδη 9% από την αρχή του έτους. Την προηγούμενη Δευτέρα η τιμή του μαύρου χρυσού έχασε το επίπεδο των 50 δολαρίων το βαρέλι για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2009. Έως την Τρίτη, το πετρέλαιο βρέθηκε να διαπραγματεύεται κάτω των 48 δολαρίων.

Δεν έχει περάσει πολύς καιρός από τότε που οι αναλυτές δήλωναν ανήσυχοι για την προοπτική των 70 δολαρίων το βαρέλι και τώρα οι κολοσσοί παραγωγής πετρελαίου και  οι πετρελαιοπαραγωγές χώρες θα ανακουφίζονταν αν το πετρέλαιο πλησίαζε, έστω, αυτό το επίπεδο στα τέλη του 2015. Πολλοί καλοπληρωμένοι αναλυτές εκτίμησαν ότι τα 60 δολάρια θα ήταν το κατώτατο επίπεδο. Αλλά αυτό ήταν 3 εβδομάδες και 12 δολάρια πριν.

Βρισκόμουν στο Χιούστον την πρώτη μέρα που το πετρέλαιο έχασε τα 60 δολάρια, μιλώντας σε μια εκδήλωση του Εμπορικού Επιμελητηρίου για την ισχύ της τοπικής οικονομίας – το 40% της οποίας στηρίζεται στο πετρέλαιο. Παρά τα διάπλατα χαμόγελα σε μέγεθος Τέξας, μπορούσες να αισθανθείς τον πανικό που άρχιζε να παρεισφρέει.

Μιλήστε με έναν αναλυτή εμπορευμάτων αυτές τις μέρες και πιθανότατα θα σας πει για τον "σούπερ κύκλο" των εμπορευμάτων (commodity supercycle), έναν όρο που περιγράφει τον τρόπο που η προσφορά και η ζήτηση για πράγματα, όπως το πετρέλαιο ή ο χαλκός, ακολουθούν μια αργή, μακρόχρονη κίνηση που τελικά επαναλαμβάνεται. Καθώς η προσφορά κινείται από περιόδους ελλειμμάτων σε περιόδους πλεονασμάτων, οι τιμές αυξάνονται, υποχωρούν και αυξάνονται ξανά «σκοτώνοντας» την ζήτηση προτού γεννήσουν νέα ζήτηση στη συνέχεια.

Ο Jeff Currie, επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης εμπορευμάτων στην Goldman Sachs (GS), δίνει ιδιαίτερη προσοχή σε αυτήν την αλληλεπίδραση. Υποστηρίζει ότι κατά τον τελευταίο αιώνα, η μέση διάρκεια του κύκλου της προσφοράς του πετρελαίου ήταν περίπου 25 με 30 χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι το τρέχον selloff έφτασε στην ώρα του, δεδομένου ότι έρχεται ακριβώς 29 χρόνια μετά από εκείνο του 1985-1986. Και τα δύο sell-offs ήταν αποτέλεσμα της υπερβάλλουσας προσφοράς: Την δεκαετία του ’80, ήταν οι Σαουδάραβες που πλημμύρισαν την αγορά, ενώ αυτή την φορά είναι οι παραγωγοί σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ που διοχετεύουν εκατομμύρια νέα βαρέλια στην αγορά.

Το 2008 σημειώθηκε μια παρόμοια συντριβή τιμών, αλλά για διαφορετικό λόγο. Μετά από πολλά χρόνια αύξησης των τιμών πετρελαίου, το εμπόρευμα κατέστη τόσο ακριβό που οι τιμές άρχισαν να υποχωρούν. Καθώς η παγκόσμια οικονομία κατέρρευσε, η τιμή του πετρελαίου έπεσε από τα 148 δολάρια το βαρέλι στα 40 δολάρια το βαρέλι. Καθ’ όλη την διάρκεια του selloff, ωστόσο, η αγορά των futures παρέμεινε αισιόδοξη. Τα συμβόλαια αργού διάρκειας 4, 5 και 6 μηνών συνέχισαν να διαπραγματεύονται σχετικά υψηλά, που σημαίνει πως οι κερδοσκόποι του πετρελαίου πάντα πίστευαν ότι οι τιμές θα ανακάμψουν γρήγορα, όπως και συνέβη.

Αυτή τη φορά, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης βυθίστηκε μαζί με τις τιμές πετρελαίου. Ένα βαρέλι πετρελαίου παραδόσεως Ιουλίου είναι ελάχιστα πιο ακριβό από την τρέχουσα τιμή του, γεγονός που σημαίνει ότι οι κερδοσκόποι θεωρούν ότι η πτώση των τιμών ήρθε για να μείνει. Αν οι τιμές ανακάμψουν νωρίτερα από ότι υπολογίζεται, δημιουργείται τεράστιο περιθώριο κέρδους.

Η αγορά έχει φτάσει σε αυτό το σημείο που ο Carrie αποκαλεί “φάση εκμετάλλευσης” του πετρελαϊκού κύκλου, όταν τα πολλά χρόνια των επενδύσεων  που βρήκαν στήριξη στις υψηλές τιμές "ξεκλειδώνουν" μια μακροχρόνια προσφορά. Ουσιαστικά αυτή είναι η ανταμοιβή. Μετά την κατάρρευσή τους στα μέσα της δεκαετίας του ’80, οι τιμές πετρελαίου παρέμειναν χαμηλές για πάνω από μια δεκαετία, συνεισφέροντας σε μια βιώσιμη περίοδο οικονομικής ανάπτυξης. Με λίγη τύχη, το ίδιο θα συμβεί κι αυτή τη φορά.

Αλλά με τις χαμηλότερες τιμές έρχονται και λιγότερες επενδύσεις, οι οποίες τελικά θα εγείρουν φόβους για ελλείψεις και θα οδηγήσουν σε υψηλότερες τιμές και νέες επενδύσεις, ξεκινώντας έτσι, έναν νέο κύκλο εμπορευμάτων. Για την ώρα, πάντως, ολόκληρη η βιομηχανία πετρελαίου ανατιμολογείται προς τα κάτω. “Κινούμαστε καθοδικά στην καμπύλη κόστους και καταναλώνουμε το λίπος που έχει δημιουργηθεί στο σύστημα”, σχολιάζει ο Currie.

Λέγοντας λίπος, εννοεί τα περίπου 90 δισ. δολάρια σε ομόλογα που έχουν εκδοθεί από τις πετρελαϊκές εταιρείες χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης κατά την προηγούμενη τριετία. Οι γεωτρήσεις για πετρέλαιο σχιστόλιθου στις ΗΠΑ είναι ένα ακριβό εγχείρημα. Μια πλατφόρμα εξόρυξης παράγει το μεγαλύτερο μέρος του πετρελαίου και του φυσικού αερίου εντός διαστήματος 18 μηνών και ως εκ τούτου οι εταιρείες πρέπει να τρυπάνε όλο και γρηγορότερα για να διατηρούν το ρυθμό παραγωγής. Οι περισσότερες εξ αυτών των εταιρειών ξόδευαν περισσότερα από όσα εισέπρατταν. Ήταν απλά θέμα χρόνου αυτό να γίνει πρόβλημα, ειδικά αν λάβει κανείς υπόψη τις τεράστιες αποδόσεις στα χρέη τους.

“Οι υψηλές αποδόσεις σημαίνουν ότι οι αγορές λένε στον κόσμο να σταματήσει να χρησιμοποιεί το κεφάλαιο κατ’ αυτόν τον τρόπο», εξηγεί ο Currie. Τώρα το κεφάλαιο αυτό θα αναζητήσει καινούρια, πιο ασφαλή στέγη.               

πηγή  :  www.capital.gr

Γίνε κι εσύ συνδρομητής του betman-viptips.eu για να μπορείς να λαμβάνεις κερδοφόρες προβλέψεις σε ασιατικού τύπου πονταρίσματα. Με 1000 € αρχικό κεφάλαιο αγγίξαμε τα 200.000 € σε μόλις 14 μήνες !!!

The ultimate soccer betting system !! We managed to increase our initial capital from 1000 € to 197.401,49 € in just 14 months!!! All these happened because we ensured a success rate of 53,31% on an average odd of 2,17 !!! 

Subscribe now to betman-viptips.eu !!!